根据披露的机构调查与研究信息，8月25日，鸿运私募基金管理(海南)有限公司对上市公司

  从市场表现来看，芯源微（688037）近一周股价上涨8.16%，近一个月上涨6.73%。

  一、介绍公司2026年上半年经营情况 2026年上半年公司实现营业收入8.97亿元，同比增长 26.47%。从收入构成上看，前道占比逐步提升，与后道高 端封装等传统优势业务基本上平分秋色，尤其是前道清洗，在公司收入构成中占比超过30%，作为公司第二增长曲线的重要性日益凸显；另外，前道Track上半年也贡献一部分收入，今年前道Track主要工作还是新机型验证，验证通过后有望在明后年持续提升市场占有率。 利润方面，2026年上半年归母净利润806.22万元，同比会降低，主要由营收增速不高，叠加期间费用增加、政府救助减少等因素所致。 现金流方面，2026年上半年经营活动现金流量净额4.51亿元，同比会降低，主要由签单迅速增加，物料备货采买支出增加，同时人员增加导致支付员工薪酬等支出增加所致。 签单方面，上半年新签订单保持迅速增加，无论是以HBM、CoWoS为代表的后道高端封装，还是新产品前道化学洗涤，新签订单同比都实现不错增长。从签单结构上看，后道与前道大概是四六开，前道占比继续提升。合同负债方面，6月末公司合同负债同比持平，根本原因是上半年新签订单中，约50%集中在5至6月，受订单集中签约、预收款结转周期（883436）等影响，截至6月末公司合同负债规模整体保持平稳，但进入7月份以后，随着订单陆续落地收款，合同负债余额将有所增长。 整体上看，随着北方华创（002371）成为公司的控制股权的人以来，公司的经营态势持续向好，尤其是新签订单增长很明显，虽然利润阶段性存在很多压力，但这是订单和收入放量过程必须要经历的阶段。后续公司将进一步做好整体效率提升及成本管控，随着收入体量的持续提升，预计整体利润率将有所改善。希望广大投资者能够继续支持芯源微（688037）的发展，公司也将继续为投资者带来增量价值，感谢大家的参与！ 二、互动交流

  答：公司上半年前道清洗机签单表现亮眼。从签单构成来看，前道化学洗涤机中大部分以高端设备为主，公司是国内少有的在高端化学洗涤设备市场可对标进口机台的厂商，在客户端的市占率也在持续提升。公司采取“高带低”的策略，先突破国内客户最关心的“卡脖子”设备，再通过高端设备的切入带动客户端其他工艺道次清理洗涤设施的市场份额。未来随着公司设备在客户端的认可度逐步提升，预计前道化学清洗的签单规模也将持续提升。

  答：存储市场在未来几年预计依旧是高景气度赛道，今年上半年公司的前道签单中有很大部分来自于存储，尤其是头部存储客户，未来存储市场将继续保持比较好的发展态势。从全年的展望来看，存储在下半年依然能够贡献公司较大占比的签单来源。

  答：上半年公司前道产品毛利率同比有所提升，后道封装产品毛利率同比有所下降，这个跟确认收入的客户结构有关系，针对部分战略客户，公司在后道设备销售时进行适当让利，该部分低毛利订单在上半年验收转化为收入后阶段性拉低整体毛利率。但从中长期来看，在后道产品整体市占率提升到较高水平的同时，公司正在积极推动后道产品降本增效，保障合理的毛利率水平。

  答：国内前道涂胶显影设备市场中，海外设备占比仍然非常高，是国内比较“卡脖子”的领域。今年是公司前道涂胶显影设备新机型的验证大年，预计未来几年可持续受益于下游客户扩产及国产化率提升。从订单到收入实现需要一定时间，在收入端的反应通常相较于订单滞后6到12个月以上。

  答：一是采购付款增加，上半年公司对核心物料进行战略备库，另外由于公司订单增长，物料下单增长。二是人员费用和差旅费增加，上半年公司排产比较饱满，匹配订单增长和业务发展，前端设计、生产和客服员工人数有所增加。展望全年来看，在今年订单高增，为保交付、增加备料及订单下料，同时战略性增加人员的背景下，全年现金流依然会有一定压力。

  答：今年公司签单实现了较高增长，签单中将有大部分转化为明年收入。从各产品来看，前道track今年是验证大年，预计明年订单贡献可陆续释放；前道化学清洗今年整体签单表现亮眼，未来几年随着国内清洗市场空间的提升及公司化学清理洗涤设施市占率的提升，收入及签单预计将持续受益；后道产品在国内HBM、CoWoS等高端封装的驱动下，市场空间将保持增长态势，公司后道产品系列较为完整，包括涂胶显影、去胶、湿法刻蚀、湿法清洗、临时键合及解键合、frame清洗等，后道产品将持续受益于后道市场增长。

  答：从目前来看，公司整体生产压力比较大，一是场地的原因，公司正在有序进行产能扩张。二是人员的原因，订单的设计、生产、装调，对人员整体压力较大，所以公司将匹配订单的增长，持续增加相关人员。

  答：上半年公司新签订单中，后道约占40%，前道约60%。在前道订单中，大部分是前道化学洗涤，其余是前道物理清洗和前道track。化学洗涤作为公司的第二增长曲线的重要性日益凸显，化学洗涤产品得到客户认可并获得批量重复订单，签单增速较快，收入转化效率较高。

  答：公司零部件供应整体平稳，部分进口物料存在交期拉长的情况，但大部分物料供应平稳正常。公司应对部分交期拉长的进口物料，会做一些战略备库和预投，以确保公司正常生产交付。

  答：根据历史情况，公司收入确认的高峰期大部分都在下半年，所以今年三季度和四季度将是公司收入确认的相对高峰。

  答：临时键合和解键合是非常有前景的赛道，随着AI产业拉动及CoWoS、HBM、3DIC等高端封装蒸蒸日上，对键合及解键合设备的需求量比较大。目前主要是进口设备，但后续随着国产化率的提升及公司产品市占率的提升，公司产品签单规模将持续提升;